新京报贝壳财经讯 5月23日，瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)发表机构观点，最近几天，市场对美国通胀放缓的乐观情绪有所减弱。美联储不需要再次加息，利率也不可能无限期地保持在较高水平，现金在未来两年的回报率将逐步下降。


美国的通胀有望重回下行轨道，使美联储能够在今年晚些时候开始降息。4月份美国整体CPI与核心CPI均较今年前三个月的趋势水平有所放缓，且4月核心CPI同比增速为三年来最慢。生产者价格数据（PMI）中用于计算美联储首选通胀指标的几个分项也显示，价格压力有所缓解。叠加疲软的零售销售和劳动力数据等其他经济指标，瑞银认为，美国经济正在减速并走向软着陆，美联储今年应该能够降息50个基点，并有望在2025年进一步放松货币政策。


从历史来看，现金的长期表现往往不佳。根据1926年以来的数据，在五年内，美国大盘股和债券的60/40组合表现在大约80%的时间里好于现金。事实上，现金的表现只有在加息周期的早段才优于债券，而全球债券甚至在利率见顶之前就开始跑赢大盘。


瑞银CIO认为，投资者应限制其整体现金头寸。如果今年及往后利率下降，现金回报可能降低。


“在现金和货币市场基金以外建立流动性策略，包括定期存款、阶梯式债券和结构性投资策略，以应对未来五年的预期投资组合提款需要。”瑞银建议，投资者在固定收益领域持有战略性、多元化的敞口，以充分实现该资产类别的回报潜力。在战术上，瑞银继续看好优质债券板块，因其估值更公允。


编辑 姜樊

校对 赵琳