卤味竞争中，绝味食品曾期望通过港股上市进一步拓展国际版图，但“A股+H股”布局不到两年就已告吹。伴随2024年12月宣布终止筹划港股上市，绝味食品的业绩表现和未来发展战略再次引起外界关注。
卤味主业经受挑战、食品安全存在漏洞、多次因信披违规被监管的绝味食品，正在以退出非卤味投资、延期募投项目、提升单点营收等方式求稳发展。而在二级市场表现上，尽管两度以回购股份的方式减少注册资本，但年内股价仍下降超过3成。
绝味食品终止筹划港股上市
绝味食品的赴港上市之路不到两年，就宣告终结。2023年3月，绝味食品决定启动港股上市相关筹备工作。2024年12月，绝味食品宣布，由于公司发展战略和经营状况的调整，决定终止筹划发行境外上市外资股（H股）股票并在港交所主板上市的相关事项。
资料显示，布局港股前，绝味食品已于2017年3月在上交所上市。而在宣布筹备赴港上市的2023年年初，绝味食品刚将两笔共计6.3亿元的闲置募集资金委托给多家银行进行理财。相关举措也引发部分外界人士疑惑，看似不缺钱的绝味食品为何要进行“A股+H股”布局？绝味食品对此表示，筹备港股上市是为加快公司国际化战略，增强境外融资能力。
当时的绝味食品已推动境外市场布局多年，并进入新加坡、加拿大等市场。2019年半年报中，绝味食品也曾提及，“要快速推进海外市场的开发力度，抢占空白地带，以保持规模优势”，并在当年宣布投资4亿日元在日本设立全资境外子公司。
尽管对境外业务寄予厚望，但近五年来绝味食品的境外业务占比并不高。主营业务收入中，2019年，绝味食品非大陆业务营收占比仅有1.37%，到2023年，绝味食品非大陆业务营收约1.3亿元，占比为1.83%，仍不到2%。目前，绝味食品仍极大依赖大陆市场。
伴随赴港上市计划终止，绝味食品是否会重新规划境外业务？绝味食品方面回复新京报记者称，本次终止综合考虑了公司目前的实际经营情况、资金需求及业务发展规划，但就目前而言，“终止港股上市不会影响公司境外市场扩展。”
香颂资本董事沈萌向新京报记者分析，绝味食品本次决定终止赴港上市，或与卤味市场行情和其资本表现都有关联。他指出，当下卤味市场竞争加剧、消费放缓，不足以支撑绝味食品到香港去做低估值、低流动性的H股发行，而且以绝味食品的市值规模，到香港发行H股也无法为港股IPO提供更多增量，对政策导向驱动下维系香港国际金融中心地位的作用有限。
市值3年蒸发500多亿元
弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）和红餐产业研究院的数据显示，卤制品行业2018年-2023年复合年均增长率为6.42%，增速明显放缓。中银证券研报分析师邓天娇也在研报中指出，2024年卤制品龙头企业拓店速度不及前三年。卤制品作为可选消费替代性较强、同质化竞争激烈，叠加零食量贩业态冲击，短期经营承压。
卤味上市公司中营收规模最大的绝味食品，业绩也出现较大波动。2022年，受部分工厂及门店暂停生产与营业、原材料成本上涨、投资收益减少等影响，绝味食品净利润出现上市以来最大降幅，同比下滑76.06%。2023年，行情回暖背景下，绝味食品同比上涨46.63%至3.44亿元，但仍未恢复到2021年水平。
2024年上半年，受销量下降等影响，绝味食品营业收入出现近4年来首次滑坡，同比下降9.73%至33.40亿元；实现净利润2.96亿元，同比增速放缓至22.20%。2024年第三季度，绝味食品出现单季度盈利下滑，实现营业收入16.75亿元，同比下降13.29%；实现净利润1.43亿元，同比下降3.33%。
与此同时，绝味食品门店数量也在收窄。截至2024年上半年，不含港澳台及海外市场，绝味食品共有门店数量14969家，较2023年末减少981家。
二级市场上，绝味食品2024年股价多呈现下跌态势。按当前股本计算，截至2024年12月30日，绝味食品总市值约104.5亿元，较2021年2月超630亿元的市值已缩水500多亿元。
为增强投资者对公司的信心，2023年7月、2024年2月，绝味食品先后两次宣布，基于对公司未来发展前景的信心和对公司内在价值的认可，以及对公司自身财务状况、经营状况和发展战略的充分考虑，计划以集中竞价的方式分别在12个月内回购2亿元-3亿元公司股份，用于减少注册资本。
沈萌指出，回购可以在短期内刺激投资者的意愿，也是上市公司在业绩表现不如预期，股价走势较弱，未来预期也没有更好支撑下的一种选择。
目前，绝味食品2023年7月的回购方案已于2024年1月完成全部回购，最终累计以近3亿元回购1131.35万股，约占总股本的1.79%。2024年2月的回购方案仍在持续实施中，截至2024年11月30日已用约2亿元回购1392.33万股，约占总股本的2.25%。
尽管持续回购，绝味食品的股价仍与以往有着较大差距。截至2024年12月30日收盘，绝味食品股价为16.85元/股，较2023年最后一个交易日26.06元/股的收盘价下滑35.34%，与上市以来在2021年出现的最高收盘价102.34元/股相比，还不及五分之一。
两个募投项目延期
业绩和资本表现都面临挑战之际，绝味食品的发展战略较以往更加求稳。曾被视为新增长曲线的投资业务，在多年亏损下，“积极寻找退出非卤味相关项目的途径，改为专注卤味赛道投资”。
对于如何提振主业业绩，绝味食品方面回复称，公司已从跑马圈地式的开店策略转向精耕细作，将提升单店营收和保障加盟商生存作为首要任务。现阶段坚持“深耕鸭脖主业”的经营战略，着重调整门店和加盟商结构，推动品牌升级，进行数字化转型。
2024年12月6日，绝味食品还决定延期两个募投项目。资料显示，2023年1月，绝味食品曾计划用募集资金对广东阿华食品有限责任公司年产6.57万吨卤制肉制品及副产品加工建设项目（以下简称“广东阿华项目”）增资约7.53亿元，广西阿秀食品有限责任公司年产2.5万吨卤制肉制品及副产品加工建设项目（以下简称“广西阿秀项目”）增资约4.08亿元，原预定2025年10月、2024年12月达到可使用状态。但实际进展并不快，截至2024年9月，广东阿华项目累计投资进度为33.03%，广西阿秀项目累计投资进度也仅有46.76%。
对此，绝味食品表示，相关项目建设多次受影响被迫中断，且近年来食品餐饮行业经历较大调整，行业整体需求较弱，公司现有产能尚有富余。在此情况下，若按原计划推进在建工程项目，需要投入额外的建设成本，因此公司投资较为谨慎。最终结合实际建设情况，拟将两个项目达到预定可使用状态的时间各自延长2年。
值得注意的是，早在2024年半年度报告的信息披露监管工作函中，上交所就曾对广东阿华项目、广西阿秀项目建设进展缓慢一事表示关注，并请绝味食品说明两个募投项目进展缓慢的原因及合理性、投资进度是否符合预期，项目实施是否存在实质性障碍等。
此外，绝味食品的多项信披工作也屡次受到监管部门关注。2021年11月，因绝味食品全资投资子公司与和府捞面所属公司签署的E轮融资股权转让协议的信息披露不及时，上交所对绝味食品及时任董事会秘书彭刚毅予以监管警示的决定。
2023年4月，绝味食品因未及时披露股权投资转让协议，未披露关联方共同投资，未按规定披露关联方及关联交易，以及经营性占用公司门店营业款、加盟费、管理费四项问题收到湖南证监局出具的行政监管措施决定书。湖南证监局对绝味食品以及负有主要责任的公司董事长戴文军、原董事会秘书彭刚毅、原财务总监彭才刚、财务总监王志华和董事王震国采取出具警示函的监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。2023年8月，根据湖南证监局查明的信披违规事实，上交所对绝味食品及前述有关责任人予以监管警示。
2024年6月，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对绝味食品立案。
在沈萌看来，上市公司多次信息披露违规，说明公司内部对于信披监管要求存在软性抵抗，而产生这种软性抵抗的原因在于主业表现不佳，对于可能影响二级市场股价的信息采取有意规避的方式。
食品安全待加强
信披工作有待规范的同时，绝味食品的食品安全也出现漏洞。加拿大食品检验局官网显示，因存在微生物李斯特菌污染，2024年4月26日，绝味鸭脖加拿大公司被要求召回在当地销售的土豆片、豆干、猪蹄、鸭脖等数十种卤味产品。
2024年5月10日，香港食物环境卫生署食物安全中心（简称“中心”）发布公告称，一批经销商为绝味食品（香港）有限公司的预包装冷冻藤椒风味鸭翅中（品牌为“绝味”，净重170克，产品保质期至2024年5月9日），有可能受到李斯特菌污染，请市民不要食用。
中心从旺角一个零售点抽取上述样本检测。结果显示，在25克样本中检出李斯特菌，而《食品微生物含量指引》规定不得检出。中心已知会涉事商户上述违规事项，并指令其将受影响批次产品停售及下架。有关经销商已按中心指示对受影响批次产品进行回收。
中心发言人介绍，李斯特菌可在一般烹煮温度下轻易消灭，但能在冷藏低温下生存和繁殖。大部分身体健康的人士在感染这种细菌后不会出现病征或只出现轻微病征如发烧、肌肉疼痛、头痛、恶心、呕吐及腹泻等。但对初生婴儿、长者和免疫力较低的人士，则可能出现严重的并发症如败血症及脑膜炎，甚至死亡。孕妇感染李斯特菌一般症状轻微，但可导致胎儿流产、夭折、早产，或引致新生婴儿患上严重的感染。
围绕为何不同地区的绝味食品产品均在上半年被查出李斯特菌污染，最终调查结果如何，2024年12月，新京报记者向绝味食品发送采访提纲。绝味食品方面并未正面回应，仅表示公司一直把食品安全、食品卫生放在首位，会诚信守法经营，严格甄选原材料，严格把控食品质量安全，切实维护消费者的合法利益。
新京报记者 王思炀
编辑 唐峥
校对 刘军
