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A股即将迎接长期资金的“真金白银”。


1月22日，中央金融办、中国证监会等联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《方案》），旨在重点引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度。


其中主要举措，包括提升商业保险资金A股投资比例与稳定性；优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制；提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平；提高权益类基金的规模和占比；优化资本市场投资生态等。


中欧基金方面认为，当前我国中长期资金总量仍显不足，结构待优化，需要进一步引导和培育。相关《方案》的出台，体现了国内政策对资本市场不断提升的支持力度，为中长期资金入市这一系统工程奠立了制度基础，进一步完善了国内资本市场投资环境，增强市场信心，为我国资本市场长期稳健发展注入源头活水。


提升险资A股投资比例 去年已积极举牌


推动中长期资金入市，险资被摆在了首要位置。


《方案》称，提升商业保险资金A股投资比例与稳定性。在现有基础上，引导大型国有保险公司增加A股（含权益类基金）投资规模和实际比例。对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。同时，抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，后续逐步扩大参与机构范围与资金规模。


财经评论员、财经作家郭施亮对贝壳财经记者表示，引导险资入市，提升A股投资比例，有助于为资本市场带来增量流动性补充。险资作为机构投资者，管理大量资金，这些资金有着强烈的资产保值增值需求，在无风险利率持续下行的大背景下，险资追求更高投资收益，盘活存量资金的需求更为强烈。A股市场有诸多具备低估值、高股息特征的优质资产，比较符合险资的投资需求。“从近期险资举牌港股银行股可以看出，险资更喜欢投资确定性较强的优质资产。目前，A股还有更多诸多优质资产，要引导险资加快入市，一方面需要政策积极引导，另一方面则需要市场环境配合，提升优质资产比例和市场吸引力。”


实际上，2024年险资在资本市场有着活跃身影。贝壳财经记者不完全统计发现，去年全年险资合计举牌19家上市公司，创下2021年以来的新高。


客观来看，资本市场经过三年调整后，已具有较大投资价值。主观而言，长端利率下行，险企面临潜在的“利差损”压力，也迫使险资从投资端增厚收益，加大权益市场投资则是主要方式之一。


同时，《方案》将视角瞄准全国社会保障基金和基本养老保险基金，提出稳步提升全国社会保障基金股票类资产投资比例，推动有条件地区进一步扩大基本养老保险基金委托投资规模。细化明确全国社会保障基金五年以上、基本养老保险基金投资运营三年以上长周期业绩考核机制，支持全国社会保障基金理事会充分发挥专业投资优势。


“优化社保、养老基金的投资管理机制，有利于提升相关主体的投资积极性。”郭施亮表示。


权益类基金规模攀升 银行理财等参与定增提振市场信心


《方案》还提出，提高权益类基金的规模和占比，具体举措包括强化分类监管评价约束，优化产品注册机制，引导督促公募基金管理人稳步提高权益类基金的规模和占比。牢固树立投资者为本的发展理念，建立基金管理人、基金经理与投资者的利益绑定机制，提升投资者获得感等。


华林证券资管部董事总经理贾志对贝壳财经记者表示，《方案》延续了过往政策，相对而言，政策更加细化了。“在政策的持续推动下，未来，权益市场是乐观的。”


从数据来看，去年我国权益基金规模持续提升，截至2024年末，我国公募基金规模合计32.83万亿元，相较2023年年底规模提升约5.23万亿元，其中，股票基金规模同比提升1.62万亿元，成为拉动公募基金规模的中坚力量。


值得一提的是，《方案》提出，允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。


对此，招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼表示，允许银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增，将为资本市场带来更多增量资金，也将进一步提振投资者信心，推动资本市场健康持续发展。“但短期内不宜高估银行理财资金进入资本市场的规模和数量。2024年，风险等级为二级及以下的理财产品存续规模为28.66万亿元，占全部理财产品存续规模的比例为95.69%，理财产品投资者风险偏好仍然较低，理财产品投资股票基金面临集中度要求等约束。但从长期看，理财资金参与资本市场的规模和深度将有望稳步提升，并将成为资本市场的源头活水之一。


金融监管资深专家周毅钦则表示，一方面，金融监管部门给予银行理财与公募基金同等政策待遇，理财公司不需要再借助于其他渠道，即可直接参与资本市场，有机会为投资者创造更大价值。同时，此举也将推动银行理财开发更多与资本市场相关的理财产品，进一步丰富产品体系。另一方面，资本市场波动较大，投资风险较高，也要求理财公司进一步提升风险管理能力。 


“在资本市场投资中，银行理财和保险、公募、养老三支柱有着本质区别。保险资金和养老三支柱是天然的封闭表内资金，几乎没有客户赎回的后顾之忧。公募基金虽然与理财产品的特征非常相似，但公募基金的投资者教育已较为充分，绝大多数投资者了解权益类基金的风险收益特征。因此，短期来看，银行理财参与资本市场投资仍然较为谨慎。” 周毅钦表示。


新京报贝壳财经记者 潘亦纯 姜樊 胡萌 编辑 王进雨 校对 柳宝庆