营收创新高、亏损在扩大，蔚来的2024年是一个“矛盾体”。
3月21日，蔚来公布的2024年度财报显示，2024年全年蔚来营收为657.3亿元，同比增长18.2%；累计交付22.2万辆，同比增长38.7%。但全年净亏损达到224亿元，同比扩大8.1%；经调整净亏损（非公认会计准则）为204.7亿元，同比扩大11.6%。
蔚来财报的公布也引起了资本市场的变动。截至3月21日港股收盘，蔚来股价下跌8.77%，报收35.9港元。
业绩发布后，3月21日晚蔚来创始人、董事长兼首席执行官李斌和蔚来首席财务官曲玉围绕“降本”“盈利”“销量”等问题召开了一个半小时的财报电话会。
李斌表示，2025年蔚来销量目标为44万辆，并计划在2025年四季度实现盈利。
眼下，蔚来正在降本增效上着重发力。盈利承诺能否兑现，取决于蔚来2025年多品牌战略的落地效果与成本控制能力 。
蔚来交付量创新高，亏损224亿元
3月21日美股盘前，蔚来公布财报显示，2024年蔚来的营收和交付量均创历史新高，实现营业收入为657.3亿元，同比增长18.2%。2024年累计交付22.2万辆，同比增长38.7%。其中，在2024年第四季度，蔚来交付5.28万辆蔚来品牌汽车和1.99万辆乐道品牌汽车，累计交付量同比增长45.2%。
同时，2024年蔚来的汽车毛利率为12.3%，同比增加2.8个百分点。2024年第四季度的汽车毛利率为13.1%，同比增加1.2个百分点。蔚来表示，第四季度汽车毛利率增加，主要是单位物料成本下降所致。
不过，在营收、交付量、毛利率都增长的情况下，蔚来仍然逃不过亏损。2024年蔚来净亏损224.0亿元，亏损同比扩大8.1%，其中第四季度净亏损71.1亿元，亏损同比扩大32.5%。
高昂的研发费用、基础设施建设、高端门店运营投入等让蔚来支出持续增加。2024年蔚来全年研发费用为130.4亿元，占营收比重近20%。研发费用不仅超过了同期理想的研发支出逾20亿元，更是小鹏研发投入的两倍之多。此外，换电网络的持续建设也给蔚来带来沉重财务负担。截至2024年底，蔚来在全球已建成换电站2300座。
此外，全年销售、一般及行政费用也同比增长22.2%至157.4亿元。蔚来称，销售费用增加主要是与新品牌及新产品相关的销售及营销活动增加，以及公司销售及服务网络扩张相关的人员成本增加。此外，去年蔚来的利息及投资收入为8.5亿元，相较于2023年减少了61%。
规划三个品牌的新产品周期
“蔚来的三个品牌将开启新的产品周期，都有新车上市”，李斌在财报电话会上表示，蔚来品牌进一步巩固高端定位，智能电动行政旗舰ET9将于3月29日开启交付，2025款ES6、EC6、ET5、ET5T车型二季度上市，下半年还将推重磅新品。乐道品牌瞄准主流大众市场，专注于提高销量及丰富产品组合，L90计划第二季度亮相并交付。萤火虫品牌车型今年4月上市交付，为拓展国际市场发挥关键作用。
通过多品牌协同，蔚来定下2025年的目标是实现销量翻倍，达到44万辆。
值得注意的是，乐道的销量面临增长压力。李斌在电话会上坦言，市场竞争、负面舆情对乐道品牌销量有30%-40%的影响。乐道销量未达预期的原因之一是品牌知名度远低于竞品，存量订单消化完后，新增订单会有压力。销售人员销售经验不足、前期电池供应不足等问题也影响了乐道的销量。
他表示，为提升效率，目前蔚来品牌与乐道品牌已经开启整合尝试，在售后、换电、管理支持团队进行复用，最近还在尝试部分区域的团队同时负责蔚来和乐道的管理和支持。但他强调，蔚来和乐道的销售网络门店层面不会合并。
投资获得新增
值得一提的是，刚刚过去的3月17日，蔚来与宁德时代基于深化换电合作签署战略合作协议，宣布共建全球最大的换电网络。在此基础上，宁德时代正在推进对蔚来能源（由蔚来中国控股）不超过25亿元的战略投资。可以说，宁德时代的输血将为蔚来的换电体系建设缓解一定资金压力。
蔚来在财报中还提到，截至公告日期，以安徽合肥国资为首的战略投资者已向蔚来中国投入现金28亿元，蔚来已向蔚来中国投入现金100亿元，并称蔚来及战略投资者正积极推进剩余投资。
此前的2024年9月，蔚来与蔚来控股有限公司（即蔚来中国，是蔚来在中国的法律主体）的三家股东——合肥建恒新能源汽车投资基金合伙企业（有限合伙）、安徽省高新技术产业投资有限公司、国投招商投资管理有限公司签署战略投资协议。
截至2024年12月31日，蔚来现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款为419亿元。蔚来表示，财务资源足以支持日常业务活动的持续经营。
至于融资需求，曲玉在电话会上表示，会根据公司业务发展情况持续关注整个市场的动态，灵活安排资本市场的策略和融资计划。
降本以期今年四季度盈利
蔚来近期在内部进行的降本增效的变革也备受关注。新京报贝壳财经记者了解到，基于长期价值结合短期经营目标，蔚来已重新评估很多业务和项目存续的必要性。
蔚来各业务集群的多个部门都陆续进行组织精简合并，聚焦资源在3年内可以实现价值创造的项目上。同时，各个业务模块被划分为12个核心经营单元，涵盖研发、市场、生产等关键领域。每个经营单元有明确的经营目标，以及可量化的投入回报和经营结果，确保投入产出比最大化。
蔚来预计2025年第一季度营收总额在123.67亿-128.59亿元之间，同比增长24.8%-29.8%。曲玉表示，2025年公司将更加注重通过技术进步降低成本、优化经营效率及推动规模化增长以提高盈利能力。
针对毛利率，蔚来要对车型平台化、硬件、自研均降本，以实现2025年年底蔚来品牌毛利率达到20%，乐道达到15%的目标。
在财报电话会上，李斌说，今年蔚来推进研发、供应链、销售服务方面的全面降本，提升全员经营意识，提高投资回报率。从第二季度开始，报表上就可以看到成本端和费用端的改进；第三季度公司将持续深化成本费用的控制，有信心实现在第四季度盈利的目标。
技术重投入、基础设施扩张与市场竞争激烈的博弈，蔚来的盈利时间表其实一直在调整：2023年第四季度、2024年、2026年，这些时间点均被提及过。
2025年四季度实现盈利，这是李斌给蔚来和自己的最新目标。
新京报贝壳财经记者 张冰
编辑 杨娟娟
校对 赵琳
