4月28日，一心堂药业集团股份有限公司（以下简称“一心堂”）发布2024年年报和2025年第一季度报告。报告显示，一心堂业绩持续承压，2024年增收不增利，2025年第一季度营收、净利润双降。“跑马圈地”带来的成本压力直观反映在业绩上，截至2024年12月31日，一心堂及其全资子公司共拥有直营连锁门店11498家，2024年新开门店1867家，净增加1243家。面对持续承压的业绩，一心堂的扩张之路将何去何从？


“跑马圈地”增加成本与风险


资料显示，一心堂成立于2000年11月8日，2014年7月2日登陆深交所，主营业务为医药零售连锁和医药配送业务，其中医药零售连锁是公司的核心业务，主要以中西成药为主，其次包含中药、医疗器械、保健品及其他个护美妆业务。


自2014年上市至2022年，一心堂业绩一直保持着稳定增长态势，其中营业收入由44.28亿元持续增长至174.32亿元，归母净利润从2.97亿元逐年增长至10.10亿元。2023年，一心堂遭遇上市以来首次业绩下滑，实现营收173.80亿元，同比下降0.29%；实现归母净利润5.49亿元，同比下降45.60%。


此后，一心堂业绩持续承压。2024年一心堂增收不增利，营业收入为180.0亿元，同比上升3.6%；归母净利润为1.14亿元，同比下降79.2%。2025年第一季度，一心堂营收、净利润双降，实现营业收入47.67亿元，同比下降6.53%；归母净利润1.6亿元，同比下降33.83%。


近年来，一心堂新开门店数量每年均保持在1000家以上。2020年至2023年，一心堂新开业门店数量分别为1155家、1603家、1009家、1381家。2024年，迈入“万店俱乐部”的一心堂仍在加速扩张，新开门店数量达1867家。


一心堂在业绩预告中表示，大量新开门店导致运营成本费用增加，房租、装修、人工、日常办公等费用会随着门店数量的增加等比例增加，但其销售处于提升阶段，新店和部分次新店还处于前期亏损阶段，导致公司整体利润下滑。


在最新年报中，一心堂亦表示，大规模收购门店可能带来扩张风险，导致运营成本激增，管理难度增加。对此，一心堂实施“棋盘化”布局策略，制定严格的收购评估和整合计划，增强门店间协同效应；注重精细化管理，优化供应链，精准选址提高单店产出，通过数字化转型和多元化经营拓展收入，平衡规模与效益。


去年退回医保基金逾千万


此前，受国家医保局约谈事件影响，一心堂的管理情况一度遭到质疑。


2024年6月2日，国家医保局发布消息，医保部门在基金监管工作中发现，一心堂旗下一些定点连锁门店存在串换药品、超量开药、为暂停医保结算的定点零售门店代为进行医保结算、药品购销存记录不匹配、处方药销售不规范等问题，造成医保基金损失，因此，国家医保局基金监管司对一心堂有关负责人进行了约谈。


按照约谈要求，一心堂随即开展自检自查工作。国家医保局官网2024年8月16日发布的《一心堂药业集团整改情况》显示，一心堂针对约谈要求以及医疗保障机关出台的《2024年定点零售药店使用医保基金负面清单》，从是否存在“虚假开药、串换药品、超量开药、代为其他药店进行医保结算、日常管理”等五个方面的问题，对全集团9179家直营连锁医保定点药店，自2021年5月1日至2024年5月30日医保基金使用情况开展自查自纠，并举一反三全面排查其他医保基金使用问题，已退回违规问题涉及医保基金1070余万元。


在最新的年报中，一心堂表示，近年来，医保政策推进如“双通道”、门诊统筹、异地就医等，使得医保基金监管面临新情况新问题，药店医保基金用量增大，违规风险增加，各项新医改政策体系由于涉及面较广，具体执行需要应对各种复杂情况，在实施过程中可能会根据实际情况进行调整，存在一定不确定性，如果公司无法及时根据政策变化，进行业务模式创新和内部管理提质，则有可能给公司经营带来一定风险。


线上业务市场竞争激烈


新京报记者注意到，除门店经营外，一心堂还在大力发展线上业务，并取得了一定成绩。


2024年，一心堂新零售板块实现同比增长47.6%，其中O2O即时零售渠道贡献率达78.2%。据悉，一心堂的新零售业务精准聚焦消费者“急用药”与“隐私用药”的服务场景需求，同步拓展即时零售渠道非药类大健康商品线，构建“健康需求响应+生活品质升级”双维服务体系。


米内网数据显示，2024年中国零售终端实体药店（含O2O）和以阿里健康与京东健康等为代表的网上药店的药品销售规模达5740亿元，同比增长3.7%，网上药店占比持续增加，电商销售已成为零售终端较为重要的销售渠道之一。


不过，近年来随着线上医药电商的崛起，竞争日益激烈。例如，叮当快药 、美团、饿了么、京东健康、阿里健康等都提供药品即时配送服务。此外，同为知名医药零售企业的大参林医药集团股份有限公司（以下简称“大参林”），也在积极探索新零售商业模式，在O2O业务上，大参林建立了以用户为中心、30分钟到家的24小时送药服务。


2024年公司增收不增利，2025年第一季度营收和净利润双降，导致这一局面最主要的原因是什么？除了已提及的新开门店成本增加外，是否还有其他关键因素？当前业绩承压下，公司对门店数量的增长目标是否会做出调整？2024年公司新零售板块成绩显著，但面对强大的竞争对手，公司线上业务的核心竞争力是什么？是否会探索新的线上销售模式或合作渠道？针对上述问题，4月29日，新京报记者向一心堂发送采访提纲，截至发稿，未收到回复。


新京报记者 张兆慧

校对 杨利