国盛证券首席经济学家熊园团队认为，整体看，9月能源价格下跌对美国通胀起到了抑制作用，但核心商品和服务价格出现广泛回升，反映出美国通胀仍难治。近期中东地缘冲突升级带动油价大幅上涨，短期内美国通胀仍有小幅反弹的可能。

对于美联储而言，去通胀的“最后一英里”仍然充满挑战，离2%目标仍有一定距离。无论是按0.3%还是0.2%的环比假设计算，后续美国CPI大概率继续回落，到8月降至2.4%-2.5%区间，离美联储2%目标尚有一定距离，且不排除有反弹风险。

展望2月，在春节强劲消费需求拉动下，CPI环比上行动能较强，叠加翘尾拖累减轻，同比有望大幅反弹。

中央经济工作会议提出的困难和挑战当中，需求不足是头号矛盾。解决了有效需求不足，其他很多困难和挑战也会大大缓解甚至消失。